盗买盗卖股票的损害赔偿金应怎样计算

张海龙、杨洁

近年来，现实生活中常发生股票账户被他人非法侵入，进而实施盗买盗卖的恶性案件。其中影响较大的就有十多起，如北京贾铁英案、兰州王维军案、徐州陈永庆案等等。由于事关多方当事人，股价又具有实时性和波动性，因而其民事赔偿较为复杂，难点即在于如何确定损害赔偿的范围和标准。

一、盗买盗卖股票损害赔偿的范围
目前主要有两种观点。一种观点认为，证券交易是充满投机性和风险性的行业，股价时涨时落、瞬息万变，下了单不成交也是常有的事。因此，不宜也无法预定其有可得利益，赔偿范围只应以实际损失为限。否则，对证券公司来说可能负担过重，反而危害证券市场的繁荣与稳定。而另一种观点则认为，交易机遇的损失意味着可得利益的减少，属于间接损失，应将其与实际损失一并纳入到赔偿范围，以全面保护投资者的利益。

笔者赞同第二种观点，原因如下：
第一，赔偿可得利益符合可预见性理论，能够适用合同法的完全赔偿原则。首先，在接受客户委托时，证券公司可以预见股票投资的高风险。作为证券经营机构，证券公司明确知道股票所具有的高风险，之所以冒巨大风险还要涉足此业，是因为有风险背后的高利润在推动。其次，因交易规则限制，投资者不能直接进入证券交易所买卖报单，证券交易其实是在证券公司之间完成。每次交易前，证券公司都必然明了当时的股价及其风险。

第二，此处的间接损失应当得到赔偿。间接损失是指尚未实现，但必然或极有可能得到的财产权益。是否间接损失主要取决于实现可能性的大小。股票作为财产增值工具，当然为投资人所重视。若非他人侵害，达成交易的可能性极大。以"即使下了单也未必能够按照预定的价格成交"为由，或许可以论证投资人难以在最高价买入，实现最高利润，但却不能说明成交的可能性不存在或者极小。投资人即使不能在最高价位买卖，但还可能在较高价位交易。因而不能以股价瞬息万变而否认股票的可得利益。

二、盗买盗卖股票损害赔偿的的标准
目前在理论界和实务届有以下几种观点：
一是以投资者原始投入计算。然而这混淆了正常的投资风险与非法买卖的风险。对投资人而言，侵权行为实施前投资总额的变化均属于正常风险，实际损失应从发生侵权行为时开始计算。以投资者原始投入来计算，如果从投入到侵权时股价上升，却只赔原始投入，那么就意味着投资者财产的减少，对投资者不公平；反之，让第三人或证券公司全额赔偿，无疑是让他们多负担了股民自己应当承担的投资风险，无论对第三人还是对证券公司都不公平。

二是以非法买卖开始到案发时的平均价计算。这种算法看似公平，实质上却是一笔糊涂账。首先，它违反损害与赔偿相平衡的基础法理，在股价暴涨暴跌的情形下，用平均价计算总会让投资者的财产不当减少。其次，这种算法让投资者多承担了不应承担的投资风险，在投资者无法进行交易的情况下，如果硬要让他来承担价格变动的市场风险，有显失公平之嫌疑。

三是以非法买卖开始到审结时的最高价计算损失。这虽然可以最大限度的保护投资者，但众所周知，最高价是该股票在相当长的一段时间内，所出现的一个最高点。投资者在该价位成交的概率几乎为零。按此价位赔偿，对责任人来说，同样有失公平。

我们认为，盗买盗卖股票的损害赔偿，应以保护被侵权人利益为前提，在按过错认定各方当事人责任的基础上，以从侵权到结案时段内最高均价为基准确定赔偿范围。具体理由是：（1）这种赔偿方法符合证券法的基本宗旨。保护投资者的合法权益，是世界各国证券法共同承认的立法宗旨和基本价值取向，在我国证券法第一条规定的“立法目的”当中，也体现了这一点。（2）这种赔偿方法遵循过错原则，公平合理的界定了相关当事人的民事责任。首先，承担责任的前提在于过错。因此对相关过错方而言，全面承担投资人的损失并不过分。其次，赔偿的起算点设置较为客观。在可以直接支配和控制股票的前提下，投资者当对正常的投资风险负责。但如果发生侵权，投资者实际上已失去了对股票的控制，无法继续交易，投资风险理所当然要转嫁给相关过错人。从侵权行为发生时开始计算，就从时间上划分出风险转移的界限，比较公平。最后，与最高价相比，最高均价持续的时间较长，成交的概率较大，也更为接近可能发生的成交价。以之为标准，既最大限度的保护了投资者，又合理的考虑到成交的可能性，在投资者与责任人之间找到了利益平衡点。

在此还应注意一点，在出现异常交易时，证券公司应及时履行通知客户的附随义务，避免可能产生的损失进一步扩大。否则，应对扩大的损失负责。

合理的确定责任与分配风险，不仅关乎股民、证券公司的个人利益得失，更牵涉到整个证券市场的安全与效益。以最高均价进行赔偿，虽然数额较大，对相关过错方的责任偏重，但却有利于保护投资者利益，督促证券公司进行技术更新，提高操作系统的安全系数，尽可能的避免此类现象再次发生。

作者：广西大学法学院 电话：0771-2663493 电子邮件:alan@elong.com

湖北省黄石市人民政府


市人民政府关于印发《黄石市公共租赁住房租赁管理实施细则》的通知




大冶市、阳新县、各区人民政府，市政府各部门：

　　《黄石市公共租赁住房租赁管理实施细则》已经市人民政府同意，现印发给你们，请遵照执行。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　二○一一年六月二十九日

　　　　黄石市公共租赁住房租赁管理实施细则

第一章　总则

第一条　　为健全和规范公共租赁住房制度，根据《黄石市公共租赁住房管理暂行办法》（黄石政规〔2010〕15号）的有关规定，结合我市实际，制定本实施细则。
第二条　　市房地产管理局是本市公共租赁住房租赁管理的行政主管部门。市住房保障中心具体负责制定配租计划，承担受理申请、资格审核、备案等工作。
第三条　　公共租赁住房在确保低收入住房困难家庭住房需求的基础上，逐步向城市新就业职工、外来务工人员和其他住房困难家庭及个人供应。
市住房保障部门每年提供一定公共租赁住房房源，专门用于市里引进的高层次人才、在黄石工作的省部级以上劳动模范、全国英模、荣立二等功以上的复转军人、烈士家属、伤残军人等符合租赁条件的群体配租。
第四条　　公共租赁住房配租申请的具体条件和标准由市住房保障部门根据房源供应情况制定，并向社会公布，每两年调整一次。其中低收入家庭申请实物配租的条件和标准，由市住房保障部门会同财政、民政等有关部门制定。

第二章　基本原则

第五条　　公共租赁住房租赁实行预登记、申请、审核、公示和分类轮候、合同管理、年审制度。
第六条　　公共租赁住房租赁原则上二人家庭户租赁一室一厅户型住房，合租户、异性成年人组成的二人家庭(不含夫妻)和三人（含三人）以上户租赁二室一厅户型住房。
第七条　　在考虑就近安排、方便工作和生活的基础上，低收入住房困难家庭的配租按照分区排序的方式进行，其他住房困难家庭按申请意愿实行分类摇号。
第八条　　家庭成员中有身体残疾、患有重大疾病、70岁以上老人的，可优先分配相对较低楼层的住房，其他家庭参与摇号分房。
第九条　　一般情况下，智力残疾、精神残疾以及因重大疾病造成生活不能自理的三无（无法定赡养人、无劳动能力、无经济来源）单人家庭和无监护人的重大精神残疾家庭，由民政（福利）部门予以安置，暂时不纳入公共租赁住房配租范围。但家庭成员中有重大精神疾病的，在其监护人作出相应承诺的条件下，方可申请公共租赁住房。
城镇低收入住房困难的单人家庭及35岁以上的未婚单人家庭未实行实物配租的，可享受150%的廉租住房租赁补贴。

第三章　申请、审核和预登记

第十条　　面向社会低收入住房困难家庭租赁的公共租赁住房按照廉租住房实物配租的有关规定执行。
第十一条　　具有本市户口的新就业人员、非市区户口但在本地就业两年以上的外来务工人员住房困难的可申请公共租赁住房。
第十二条　　外来务工人员较多的单位既可由个人提出申请，也可由单位集中提出申请。原则上，以单位集中申请为主。单位集中向市住房保障部门提出书面申请的，须提供以下材料：
（一）《黄石市公共租赁住房申请表》、《黄石市公共租赁住房申请汇总表》、《入住人员组合租赁方案》；
（二）入住人员身份证、户口簿（户籍证明）、学历证明、劳动（聘用）合同、社会保险缴纳证明、在本市无住房证明等（提供原件核查）；
（三）申请单位出具的担保书；
（四）申请单位营业执照等复印件（提供原件核查）；
（五）其他需要提供的相关材料。
第十三条　　经审核符合配租条件的申请单位，由申请单位与公共租赁住房管理单位签订租赁合同。申请单位根据批准的组合租赁方案，集中办理入住手续，集中缴纳租金以及相关费用，并承担本单位租赁人员的管理责任。
第十四条　　由家庭或个人直接提出申请的，由市住房保障部门或委托单位进行审核和公示，经公示符合条件后，发放配租资格证。申请人持资格证通过摇号或抽签配租。未获租赁的申请人，在下一轮配租时，增加一次摇号或抽签的机会。
第十五条　　当年配租申请均纳入下一年度公租房预登记范围，作为下一年度公租房供应计划（含建设地点）制定的依据。

第四章 入住管理

第十六条　　众邦城市住房投资有限公司（以下简称众邦公司）受市政府委托，代表市人民政府对公益性公共租赁住房进行经营管理。属地房管所接受众邦公司委托，对公益性公共租赁住房进行后期管理。
第十七条　　取得租赁资格的家庭或个人应持配租资格证与管理或授权管理单位订立公共租赁住房租赁合同，租赁期限为一年。承租人应当在接到入住通知后的二个月内办理交房手续并入住。逾期未入住的，视为终止租赁合同。
第十八条　　公共租赁住房租金标准和租赁补贴申请按照《黄石市公共租赁住房租金和补贴管理实施细则》执行。
第十九条　　除不可抗力外，符合公共租赁住房承租条件的申请对象发生以下情况之一的，视同放弃本次配租资格，本年度内不得再次申请：
（一）未在规定的时间、地点参加选房的；
（二）参加选房但拒绝选定住房的；
（三）已选房但未在规定时间内签订租赁合同的；
（四）其他放弃资格的。
第二十条　　公共租赁住房列入征收（拆迁）范围的，征收（拆迁）人应当书面告知公共租赁住房的产权人和委托管理单位。征收人应当与产权人签订征收（拆迁）补偿安置协议，产权人应及时通知承租人并告知安置方案，承租人有义务配合征收（拆迁）。租住公益性公共租赁住房的家庭，如需继续承租公益性公共租赁住房的，由市住房保障部门另行安置。
第二十一条　　众邦城市住房投资有限公司收购的单套（间）的公共租赁住房，参照所在楼栋的物业管理规定执行。
集中建设或配套建设的公共租赁住房，物业管理服务可以委托专业的物业服务企业管理，也可采取居民自治的方式进行管理。
第二十二条　　承租人符合最低收入保障标准的，免收物业服务费；承租人符合低收入保障标准的，免收50%物业服务费；承租人不符合上述减免条件的，需全额承担物业服务费。上级如有新的规定，则按照上级文件执行。

第五章　退出管理

第二十三条　　违反《黄石市公共租赁住房租赁合同》约定的，承租人应当按照合同约定退出公共租赁住房。
第二十四条　　承租人采用虚报隐瞒户籍、家庭人口、收入、资产以及住房等欺骗方式取得公共租赁住房的，市住房保障部门应取消其配租资格，收回承租房，责令其按同区位市场租金1倍的标准补交房租，并将有关情况记入其住房保障诚信档案，三年内不得申请公共租赁住房。同时，在相关媒体上公示并通报其家庭成员所在单位。
第二十五条　　原政府投资且已全部纳入公共租赁住房管理的未售国有公房、廉租住房等，由众邦城市住房投资有限公司与承租人重新订立《黄石市公共租赁住房租赁合同》，不愿意接受合同约定的，应自行退出。其他纳入公共租赁住房管理的保障性住房参照本规定执行。
第二十六条　　承租人（含配偶、未成年子女）购买了商品房、经济适用房和获得了拆迁还建房或通过其他渠道获得了达到保障面积标准的自有产权住房的，应退出所租赁的公益性公共租赁住房。
第二十七条　　承租人拒不退出公共租赁住房的，产权单位或授权管理单位可依法申请人民法院强制搬迁。
第二十八条　　公益性公共租赁住房先租后售、租售并举，承租人享有优先购买所租住的公益性公共租赁住房的权利。出售办法另行规定。

第六章　附则

第二十九条　　社会性公共租赁住房和混合型公共租赁住房的租赁管理参照本细则执行。如住房在满足本企业和共有产权人需求的基础上，仍有多余住房的，可纳入公益性公共租赁住房计划，统一租赁。
第三十条　　市住房保障部门或者其他管理部门、政府授权管理公司及其工作人员在公共租赁住房租赁过程中，玩忽职守、滥用职权、徇私舞弊、索贿受贿的，将依法依纪追究责任。
第三十一条　　本细则由市房地产管理局负责解释，自公布之日起施行。